Argentina mira a los mercados mundiales de deuda para financiar el auge energético

Los prestatarios corporativos de Argentina están recurriendo a los mercados de deuda globales con un objetivo diferente este año: financiar una expansión impulsada por la energía en lugar de reparar los balances golpeados por años de crisis. La inversión en energía e infraestructura relacionada en Argentina podría alcanzar los 60 mil millones de dólares en los próximos cinco años, según estimaciones de Goldman Sachs, mientras las empresas buscan construir infraestructura en el yacimiento de petróleo y gas de Vaca Muerta, uno de los más grandes del mundo, que abarca aproximadamente 30.000 kilómetros cuadrados en la Patagonia. La mayor parte de ese dinero tendrá que venir del exterior, dijeron banqueros de las principales firmas de Wall Street, lo que indica un fuerte impulso para las ventas de bonos argentinos en el extranjero. “Estamos entrando en un ciclo de inversión sólido e intensivo en capital para desarrollar Vaca Muerta, la infraestructura circundante, la minería y la energía”, dijo Lisandro Miguens, jefe de Mercados de Capital de Deuda para América Latina de JPMorgan. “Esto conducirá a emisiones en el mercado primario para financiar gastos de capital en lugar de refinanciar vencimientos”. La producción de Vaca Muerta asciende a unos 600.000 barriles de petróleo por día. Los actores de la industria apuntan a una producción de más de un millón de barriles por día para 2030 a medida que se desarrolla la infraestructura alrededor de la cuenca, que posee la cuarta mayor reserva de petróleo de esquisto y la segunda mayor reserva de gas de esquisto del mundo. El aumento vertiginoso de las ventas en Vaca Muerta y un sector minero incipiente son fundamentales para la estrategia del presidente Javier Milei para impulsar los ingresos en el extranjero. Las exportaciones de energía totalizaron 11.100 millones de dólares el año pasado y el gobierno proyecta que se triplicarán a 36.700 millones de dólares para finales de la década a medida que los oleoductos y terminales de exportación entren en funcionamiento. Los crecientes envíos de energía desde Vaca Muerta y una ola de préstamos en dólares por parte de empresas locales ya están ayudando a que la maltrecha moneda del país tenga un mejor desempeño. Las empresas argentinas, que acudieron a los mercados con una serie de acuerdos para refinanciar deuda el año pasado, emitieron 2.100 millones de dólares en bonos en dólares en los primeros tres meses de 2026. Si bien eso puede no parecer mucho según los estándares globales, marcó el primer trimestre de mayor actividad para las empresas locales desde 2017. El transportador de gas TGS anunció el mes pasado 3.000 millones de dólares en inversiones en infraestructura. JPMorgan también está trabajando en lo que podría convertirse en el acuerdo de financiación de proyectos más grande de Argentina, buscando recaudar aproximadamente 14 mil millones de dólares para la petrolera estatal YPF SA. Mientras tanto, JPMorgan y Citigroup están en conversaciones para financiar un oleoducto de mil millones de dólares. Guerra de Irán La guerra en Irán afectó el repunte de las ventas de bonos el mes pasado, pero es poco probable que detenga las emisiones por mucho tiempo, especialmente dado el nuevo interés en las fuentes de energía. “El oleoducto sigue siendo fuerte, y una vez que el mercado absorba el impacto de la guerra y los precios del petróleo se estabilicen, aún debería ser un año sólido para la deuda en América Latina”, dijo Adrián Guzzoni, jefe de mercados regionales de capital de deuda de Citigroup. “El apetito está ahí y cualquier empresa argentina que busque financiamiento encontrará el mercado abierto”. Mientras la volatilidad disminuya, dijo, 2026 debería estar en línea con los volúmenes máximos de la década pasada. “O incluso mejor”, añadió. Si bien las emisiones corporativas han estado activas, la propia Argentina aún no ha regresado al mercado. “El mercado está abierto para que Argentina emita”, dijo Sebastián Loketek, jefe de banca de inversión del Cono Sur de Bank of America. “Es realmente una cuestión de cuándo el gobierno quiere hacerlo, dependiendo de la tasa con la que se sienta cómodo”. Con diferenciales de bonos cercanos a los 600 puntos básicos, el gobierno ha optado por depender de compras de reservas y fuentes locales para financiarse hasta ahora. El ministro de Economía, Luis Caputo, ha argumentado que Argentina debería poder endeudarse a niveles significativamente más bajos, más cercanos a 250 a 300 puntos básicos por encima de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, lo que refleja el ajuste fiscal y la estabilización macroeconómica del país. Los inversores, sin embargo, consideran que esos niveles están fuera de alcance en el corto plazo y argumentan que el gobierno perdió una ventana a principios de enero, cuando los diferenciales alcanzaron su nivel más bajo en ocho años. “Creo que cuando se abra la próxima ventana, deberían salir”, dijo Loketek. “El riesgo país de Argentina es claramente alto y tiene margen para ajustarse”. noticias relacionadas por David Feliba, Bloomberg