Argentina modifica reglas cambiarias luego de que aumenta el costo de sacar dólares

El gobierno de Argentina emitió nuevas reglas para los inversores que sacan dinero del país después de que un mayor uso del mercado paralelo de divisas llevó el costo de dichas transacciones a su nivel más alto en un año. El Banco Central, en un paquete de medidas publicado el jueves por la noche, añadió una nueva restricción cruzada al “swap de primera línea”, utilizado por instituciones financieras e inversores sofisticados. Al mismo tiempo, flexibilizó los plazos para la liquidación de transacciones en divisas utilizando el tipo oficial, incluidas las exportaciones. En las últimas semanas, individuos y empresas en Argentina recurrieron cada vez más a esa tasa paralela para poder enviar divisas al exterior, complicando los esfuerzos del ministro de Economía, Luis Caputo, para reconstruir las reservas. Una mayor demanda para sacar dólares de Argentina corre el riesgo de ejercer presión sobre el peso y avivar la inflación, lo que podría afectar aún más los índices de aprobación del presidente Javier Milei. La inflación ya se ha acelerado durante varios meses y la popularidad de Milei entre los votantes se basa en mantenerla bajo control. Si bien la flexibilización de algunos controles sobre las personas se considera positiva, “hay otra señal negativa en el endurecimiento de las restricciones” sobre quienes mueven dinero al extranjero, según Gabriel Caamaño, economista de la consultora Outlier. “La principal razón para frenar este arbitraje es que la operación estaba minando la capacidad del Banco Central para acumular reservas”, dijo. El costo adicional que pagan los inversores para llevar dólares al exterior –en lugar de mantenerlos en el país– ha aumentado constantemente este año. Mientras tanto, la economía se acerca a su temporada alta de entradas de dólares, impulsada tanto por las exportaciones como por las empresas que distribuyen dividendos y bonificaciones. Si bien muchas empresas aportan dólares para realizar dichos pagos en el país, otras los pagan en el extranjero. Uno de los diputados de Caputo, José Luis Daza, afirmó el miércoles en una conferencia que, durante el último mes, empresas extranjeras en Argentina pagaron 1.000 millones de dólares en dividendos en el exterior. A fines del año pasado, el gobierno anunció un ambicioso programa de compra de moneda extranjera destinado a fortalecer las reservas, lo cual es una preocupación clave tanto para los inversores como para el Fondo Monetario Internacional. El Banco Central realizó el jueves su mayor compra del año (281 millones de dólares). Antes de eso, la autoridad monetaria había comprado más de 4.300 millones de dólares en lo que va del año. Pero las reservas netas se mantienen prácticamente sin cambios desde principios de año, según una investigación del Banco Comafi, con sede en Buenos Aires. La brecha entre el swap de primera línea y el llamado dólar MEP, utilizado para dolarizar localmente, se amplió más del cuatro por ciento esta semana. El diferencial se mantuvo por debajo del dos por ciento durante la mayor parte de 2025. La brecha con la tasa oficial también subió al siete por ciento, su nivel más alto desde diciembre. La divergencia entre estas tasas se amplió el año pasado después de que Milei impusiera restricciones cruzadas antes de las elecciones de mitad de período, impidiendo a los participantes en el mercado oficial acceder a los mercados paralelos. Se amplió nuevamente el mes pasado en medio de una creciente aversión al riesgo global que desencadenó ventas masivas en los mercados emergentes. Caamaño considera que la última medida del gobierno es negativa a largo plazo “porque implica más restricciones, no menos, y abre la puerta a mayores aumentos en la brecha cambiaria y la tasa swap”. Argentina espera un aumento en las entradas de divisas en las próximas semanas, impulsadas por las exportaciones agrícolas, mayores flujos comerciales del sector energético y divisas fuertes obtenidas a través de inversión extranjera directa y emisión de deuda corporativa en el extranjero, que está en su nivel más alto en cinco años. Aún así, otros factores están compensando esas entradas. Entre ellos se encuentra un método utilizado para aprovechar el diferencial de tasas de interés entre activos cotizados en monedas separadas. “Está empezando a surgir una relajación del carry trade por parte de los inversores”, dijo Carolina Schuartzman, directora de ventas y operaciones del Banco de Valores. “La estrategia generó sólidos rendimientos en dólares en Argentina”, añadió, “y muchos inversores ahora ven el mérito de tomar ganancias y hacerse a un lado, a la espera de condiciones de mercado más tranquilas”. por Ignacio Olivera Doll y David Feliba, Bloomberg