El aumento de las reservas extranjeras en Argentina corre el riesgo de reavivar la inflación

Según todas las apariencias, hay dólares más que suficientes fluyendo hacia Argentina para que el país cumpla su promesa de reponer sus agotadas reservas de divisas. Cada semana llegan a raudales, como resultado de factores como el auge de las exportaciones de materias primas y las ventas de bonos corporativos. El problema, dicen los analistas, es que la acumulación de reservas aumenta la oferta de pesos en la economía y podría, a su vez, exacerbar un reciente repunte de la inflación. Esto pone nerviosos a los principales colaboradores de la administración del presidente Javier Milei. Su mayor logro político ha sido controlar la hiperinflación, y lo último que quieren ver es que los precios comiencen a dispararse nuevamente. Eso crea un dilema para el Banco Central: idealmente, los funcionarios preferirían acumular reservas a un ritmo más lento. El banco ya ha añadido unos 3.000 millones de dólares en reservas brutas este año, lo que lo encamina a alcanzar los objetivos acordados con el Fondo Monetario Internacional. Los funcionarios del banco confían en que las entradas de dólares se mantendrán lo suficientemente sólidas como para permitirles aumentar las compras más adelante este año, según una persona familiarizada con el asunto que pidió no ser identificada. Por ahora, sin embargo, las autoridades se ven limitadas por la falta de una demanda genuina de pesos en una economía afectada por un crecimiento desigual. El crecimiento de los salarios, cuando se ajusta a la inflación, sigue siendo débil, las tasas de morosidad de los préstamos están aumentando y los bancos se están volviendo más selectivos sobre a quién otorgan préstamos. Aunque Milei ha estado dando señales de recuperación desde principios de año, el ministro de Economía, Luis Caputo, dijo en una entrevista de radio local esta semana que la economía debería comenzar a acelerarse en mayo y junio. Como resultado, las autoridades corren el riesgo de exacerbar el aumento de la inflación si imprimen más pesos –a través de sus compras de dólares– de los que la economía necesita. Si bien las compras diarias de dólares del Banco Central disminuyeron este mes a un promedio de 124 millones de dólares desde los 138 millones de dólares de abril, se han recuperado en los últimos días, según datos publicados en su sitio web. A principios de esta semana se produjo cierto reconocimiento de esa tensión, cuando el gobernador del Banco Central, Santiago Bausili, dijo que la demanda de dinero no se está recuperando tan rápidamente como los funcionarios habían proyectado en una presentación pública en diciembre pasado. La recuperación de la demanda de dinero fue “una suposición, no una promesa”, dijo. noticias relacionadas por Ignacio Olivera Doll y David Feliba, Bloomberg