Milei alivia el control del peso argentino mientras las reservas alcanzan su máximo en siete años

Una ola de dólares que fluye hacia Argentina le está dando al presidente Javier Milei espacio para permitir que el peso se negocie más libremente, ya que las reservas de divisas del Banco Central, una vez agotadas, han alcanzado el nivel más alto desde 2019. A pesar de la afinidad de Milei por los mercados libres, ha mantenido un estricto control sobre la moneda desde que asumió el cargo, ya que reducir la inflación reforzó su apoyo entre los votantes. Algunos controles de capital todavía están vigentes, pero otras tácticas están comenzando a suavizarse. La posición del Banco Central en futuros de dólares –una herramienta que utilizan las autoridades para fortalecer el peso– ha caído a 2.100 millones de dólares, alrededor de un tercio del nivel que había alcanzado alrededor de las elecciones de mitad de período de octubre pasado y el más bajo desde junio de 2025, según cifras oficiales publicadas el viernes pasado en el sitio web del Banco Central. La caída marca un fuerte retroceso de la fuerte presencia que las autoridades habían mantenido el año pasado para contener una venta masiva de pesos, incluida la venta de dólares, futuros y valores vinculados al tipo de cambio. Más allá de esas medidas, el Tesoro de Estados Unidos incluso compró la moneda argentina en octubre pasado para apuntalar al partido de Milei antes de las cruciales elecciones intermedias que ganaron. “Este es el momento de menor intervención”, dijo Juan Manuel Truffa, economista de Outlier. “Hay un flujo de dólares muy fuerte, y no se explica sólo por la temporada principal de cosecha, como suele ocurrir todos los años. Eso permite al gobierno evitar estar tan presente como lo ha estado habitualmente para mantener el tipo de cambio bajo control”. El Banco Central no sólo ha abandonado las ventas de dólares a las que recurrió antes de la votación de mitad de período de octubre, sino que también ha estado reconstruyendo sus arcas de efectivo. Las reservas de divisas de Argentina han aumentado a 47.900 millones de dólares (más del doble del nivel con el que comenzó Milei) en parte debido a la campaña de este país para reforzar sus reservas este año. Esta semana también llegaron otros mil millones de dólares como parte del programa de Argentina con el Fondo Monetario Internacional. El enfoque cada vez más no intervencionista también se observa en la disminución de las ventas de bonos vinculados al tipo de cambio, un activo denominado en pesos que el gobierno había utilizado para satisfacer la demanda de los inversores que buscaban protegerse contra las pérdidas de la moneda y al mismo tiempo absorber el exceso de pesos. Los responsables de las políticas también ven un cambio más profundo en marcha en la notoriamente volátil moneda de Argentina, que ha bajado un 99 por ciento en la última década. La economía, que alguna vez estuvo ligada al auge y la caída de las cosechas, está recibiendo un flujo más constante de dólares durante todo el año debido al aumento de la producción de petróleo, así como a la búsqueda de provincias y empresas en los mercados globales. “Vemos que esta economía, afortunadamente, está reduciendo su dependencia de la estacionalidad”, dijo el gobernador del Banco Central, Santiago Bausili, en una conferencia de prensa la semana pasada. “Eso se debe a que está reduciendo su dependencia de la agricultura y a que estamos viendo crecimiento en sectores que no son tan cíclicos, como la energía y la minería”. Aunque es posible que los mercados locales no oscilen tanto en función del rendimiento de los cultivos, una buena cosecha este año ha contribuido al impulso de los flujos de dólares de Argentina, que se espera que totalicen 30.000 millones de dólares en los próximos seis meses. Esa ganancia inesperada debería permitir al Banco Central deshacer sus posiciones en un mercado de divisas donde los inversores ya no buscan cubrirse tanto, según Mariano Calviello, jefe de operaciones del Banco Galicia. “El mercado está valorando una oferta de dólares muy fuerte en los próximos meses, lo que debería permitir al Banco Central seguir acumulando reservas”, dijo Calviello. El riesgo, advierten los analistas, es si la economía argentina –y la demanda local de pesos– realmente cobra impulso antes de que el ciclo electoral del próximo año vuelva a avivar el nerviosismo del mercado. “Lo que todavía no sabemos es si la demanda de dinero realmente se está recuperando”, dijo Juan Manuel Pazos, economista jefe de la consultora One618. Si bien no espera que Argentina se quede sin dólares en la segunda mitad del año, advirtió que habrá menos dólares que en la primera. “Si la demanda de dinero no mejora, tarde o temprano volverá la estacionalidad y la demanda de coberturas”. por Ignacio Olivera Doll, Bloomberg