La Reserva Federal fijará los tipos de interés estadounidenses esta semana con parte de su panel apagado. El cierre del gobierno que comenzó el 1 de octubre detuvo la mayoría de las publicaciones económicas oficiales (como el informe mensual de empleo) justo cuando la Reserva Federal se encamina a tomar una decisión fundamental.
Para agravar el punto ciego, el gigante de las nóminas ADP recientemente dejó de compartir los microdatos semanales anónimos que la Reserva Federal utilizaba para rastrear aproximadamente una quinta parte de los trabajadores del sector privado. En conjunto, esas interrupciones convierten un proceso basado en datos en una decisión.
Lo que la Reserva Federal todavía ve es limitado. La inflación de septiembre se publicó tarde para cumplir con las obligaciones legales: los precios al consumo aumentaron un 0,3% mensual y un 3,0% interanual.
Pero otros indicadores “duros” están retrasados y las solicitudes semanales de desempleo no llegan en su formato habitual. Las autoridades se están inclinando más por las encuestas regionales, las señales a nivel estatal y las conversaciones con las empresas (el Libro Beige de la Reserva Federal), útil para el color, pero más débil para la precisión.
Eso aumenta la posibilidad de avanzar demasiado rápido ante señales ruidosas o demasiado lento a medida que cambian las condiciones subyacentes. La historia detrás de esta historia trata sobre las tuberías de la formulación de políticas modernas.
La Reserva Federal está volando parcialmente a ciegas mientras establece un punto de referencia para el endeudamiento global. (Foto reproducción de Internet) Las lagunas de datos de EE. UU. amenazan los mercados globales Los bancos centrales no sólo necesitan independencia; necesitan datos ininterrumpidos y creíbles. Estados Unidos trata su sistema estadístico como una infraestructura esencial en tiempos normales, pero las reglas de cierre aún pueden apagar las luces.
Mientras tanto, las alianzas público-privadas en materia de datos pueden desaparecer de la noche a la mañana si se basan en acuerdos informales en lugar de acuerdos duraderos con barreras de seguridad claras. Cuando un único proveedor privado obtiene un feed, desaparece una verificación cruzada crítica.
Por qué esto es importante fuera de EE. UU.: Las tasas estadounidenses anclan las finanzas globales. Un recorte o una retención sorpresiva pueden trasladar las monedas, los costos de endeudamiento y los precios de los activos de São Paulo a Seúl.
Para Brasil y otros mercados emergentes, una trayectoria de tasas estadounidenses más estable o más baja alivia la presión sobre la deuda local y respalda las entradas de capital; una sorpresa agresiva puede sacudir los tipos de cambio y endurecer las condiciones financieras en cuestión de días.
La solución es sencilla, si no fácil: aislar las estadísticas centrales de los cierres con financiación plurianual y formalizar reglas de intercambio de datos que equilibren la transparencia, la privacidad y la continuidad. La política monetaria siempre implicará incertidumbre. No debería implicar volar a ciegas.
