Apretar el cinturón de Papá Noel

En este día de 2001, Adolfo Rodríguez Saá era presidente, a mitad de su única semana en la Casa Rosada como tercer presidente de Argentina en los siete días anteriores y un total de tres presidentes en la semana siguiente; no fue el único diciembre turbulento en la historia de Argentina, pero el presidente Javier Milei ahora disfruta de una estabilidad envidiable según esos estándares. No es que el camino por recorrer esté exento de problemas, ya que el gobierno libertario ya ha descubierto que la agradable sorpresa del convincente triunfo de mitad de mandato en octubre fue un éxito relativo y no absoluto: ni siquiera comandando a 100 de los 257 diputados, hay límites a lo que se puede lograr. Lo que se ha logrado es la aprobación por parte de la cámara baja del Presupuesto de 2026 (menos su Capítulo 11 debido a un intento precipitado de derogar las leyes de emergencia para discapacitados y de financiamiento universitario, que ya habían sido aprobadas dos veces en forma de aprobación inicial y anulando los vetos presidenciales con una mayoría de dos tercios y ahora han sido respaldadas por tercera vez, lo que debería ser más que suficiente); la pregunta es si las políticas gubernamentales están en camino de traducir las premisas del presupuesto en algo remotamente parecido a la realidad. Estas premisas incluyen pronósticos de una inflación del 10 por ciento y un crecimiento del cinco por ciento, con tendencias actuales contrarias en ambos casos: después de cuatro meses consecutivos de inflación por debajo del dos por ciento en el segundo tercio del año, en el último tercio del año la inflación mensual superó el dos por ciento con márgenes ligeramente crecientes, mientras que la economía cayó un 0,3 por ciento en octubre. Esta última cifra se atribuye generalmente a las agudas incertidumbres de ese mes electoral, pero también podría considerarse un precio de las tasas de interés recesivamente altas que forman parte de las políticas insostenibles para contener la inflación en los meses preelectorales. Hacia finales de año, el gobierno finalmente reconoció la insostenibilidad de una política monetaria basada en una devaluación móvil del uno por ciento mantenida desde febrero, incluso después de cambiar a una moneda flotante entre bandas. La devaluación ahora se indexará con el penúltimo mes (ya que la inflación del mes anterior no estará disponible hasta bien entrado el mes siguiente) y Milei ahora cambiará su enfoque teórico de la oferta monetaria a la demanda de dinero. “Vamos a tener que comprar reservas contra la demanda de dinero. Si crecemos un cinco por ciento, vamos a tener que comprar 10.000 millones de dólares”, dijo en una entrevista el fin de semana, lo que debería complacer al Fondo Monetario Internacional y a otros que critican la anterior indiferencia ante la acumulación de reservas del Banco Central. Pero, ¿Argentina crecerá un cinco por ciento y, de ser así, sería compatible con una inflación del 10 por ciento? Relajar las bandas monetarias de la rígida devaluación del uno por ciento ya conlleva el riesgo de más inflación, mientras que la experiencia de este año parecería mostrar que el crecimiento impulsado por las exportaciones no es suficiente para alcanzar el cinco por ciento (incluso cuando está ayudado por un repunte de un 2024 negativo); la experiencia kirchnerista muestra ampliamente que estimular el crecimiento impulsado por el consumo conlleva un precio inflacionario, incluso cuando no se usan esteroides. Milei ha prometido una inflación de cero puntos para agosto, pero ¿no podría un aumento de la inflación debido a las bandas monetarias relajadas y la impresión de dinero para comprar reservas conducir a una nueva crisis de confianza si continúa hasta bien entrado el próximo año (como le sucedió a Mauricio Macri seis meses después de su victoria de mitad de mandato en 2017)? El crecimiento sería un desafío aún mayor para una administración comprometida con la austeridad. Cuando se trata de reducir la inflación, Milei al menos puede decir “he estado allí y lo he hecho”, pero aún queda por delante un crecimiento sostenido. Con frecuencia se compara al gobierno actual con la presidencia de Carlos Menem en la última década del siglo (y milenio) pasado, pero carece de la impresionante modernización infraestructural de ese período, negada por un congelamiento general de las obras públicas mientras se pasa la pelota a un sector privado que aún no ha mostrado mucho interés. Sin embargo, no hay prisa por emitir un juicio sobre la segunda mitad de la presidencia de Milei después de sólo quince días. La corrección de la política monetaria muestra pragmatismo al aceptar críticas desdeñadas desdeñosamente hasta ahora, aunque la falta de principios no es una virtud como tal (cuando se nombra a un acusado de evasión de impuestos con propiedades no declaradas en el extranjero para encabezar la recaudación de ingresos, por ejemplo), al mismo tiempo el círculo interno ha mostrado un dogmatismo malsano al intentar colar la derogación de las leyes universitarias y de discapacitados en el presupuesto de 2026, una falta de sensibilidad y flexibilidad que casi le cuesta al gobierno las elecciones intermedias. Un gobierno que todavía tiene que definir sus propósitos de Año Nuevo. noticias relacionadas