Brasil está recaudando más dinero de los contribuyentes que en cualquier otro momento de su historia moderna, pero las cuentas federales todavía están en camino de mostrar un pequeño déficit primario en 2025.
La regla fiscal apunta a un saldo cero, pero permite una tolerancia de aproximadamente ±0,25% del PIB: alrededor de R$31 mil millones ($5,85 mil millones). Las proyecciones actuales apuntan a un déficit cercano a los 30.200 millones de reales (5.700 millones de dólares), lo que estaría “dentro de la regla”, pero aún estaría en números rojos.
El titular es simple: los ingresos han aumentado, pero el gasto y los intereses están aumentando más rápidamente. La historia detrás de esto trata sobre tres fuerzas que son difíciles de doblegar.
Primero, indexación. Una gran parte del presupuesto de Brasil se mueve automáticamente con el salario mínimo. Cuando el salario aumenta en términos reales, también aumentan los beneficios vinculados a él: pensiones y otras transferencias pagadas a través del INSS, el BPC para personas mayores y discapacitadas de bajos ingresos, el bono salarial y el seguro de desempleo.
En 2024, los desembolsos federales alcanzaron el 32,2% del PIB, o 3,78 billones de reales (713.210 millones de dólares). Sumando estados y municipios, el gasto público consolidado totalizó R$ 5,36 billones (1,01 billones de dólares).
Brasil 2025: Recaudación fiscal récord, pero aún se abre una brecha fiscal. (Foto reproducción de Internet) En segundo lugar, deuda e intereses. La deuda bruta del gobierno general representa aproximadamente el 77,5% del PIB (9,6 billones de reales, 1,81 billones de dólares). Administrar ese stock es costoso: el déficit nominal de Brasil, que incluye intereses, fue cercano a R$998.0 mil millones ($188.30 mil millones) en 2024 a pesar de los fuertes ingresos tributarios.
La encrucijada fiscal de Brasil Sin superávits primarios estables, el ratio de deuda tarda en caer. En tercer lugar, la norma misma. El nuevo marco ha restablecido las barreras de seguridad y la credibilidad, pero la banda de tolerancia puede convertirse en un objetivo en la práctica.
Permanecer “dentro de la banda” puede ser suficiente para lograr el cumplimiento, pero por sí solo no reduce la trayectoria de la deuda. Para los lectores fuera de Brasil, esto es importante porque la dirección fiscal impulsa los costos de endeudamiento, las decisiones de inversión y las perspectivas de crecimiento en la economía más grande de América Latina.
Si los intereses y el gasto obligatorio siguen absorbiendo el presupuesto, habrá menos espacio para infraestructura, educación y salud, a menos que se acelere el crecimiento o se rediseñen los gastos.
La lista de vigilancia para 2025 es clara: si el gobierno logra un superávit primario duradero, cómo maneja el Congreso la indexación y las partidas obligatorias, y si las reformas favorables al crecimiento elevan el denominador, de modo que los ingresos récord finalmente se traduzcan en una senda de endeudamiento más segura.
