La semana pasada todo giró en torno a las elecciones intermedias del 26 de octubre y la presión para estabilizar el peso antes de que los votantes acudieran a las urnas.
Se dio a conocer un salvavidas de 20.000 millones de dólares respaldado por Estados Unidos para limitar la volatilidad intradía, los ministerios intentaron neutralizar los rumores de devaluación y las empresas planificaron dotación de personal, entregas y reservas de efectivo en torno a un fin de semana inusualmente cargado.
Los hogares observaron los precios de los supermercados y la disponibilidad de combustible; Las PYME gestionaron el capital de trabajo y las condiciones de los proveedores; los exportadores programaron las liquidaciones para que las ventanas de divisas fueran más tranquilas.
Una sacudida en el gabinete a finales de semana –la salida del ministro de Asuntos Exteriores– añadió ruido en un momento que exigía disciplina en el mensaje.
El tema unificador: liquidez más legitimidad. El salvavidas ganó tiempo; las urnas decidirían si ese tiempo se traduce en primas de riesgo más bajas, precios más estables y reglas de inversión.
1) Llegan 20 mil millones de dólares como salvavidas para limitar la volatilidad del tipo de cambio (20 y 21 de octubre) Las autoridades anunciaron una facilidad monetaria respaldada por Estados Unidos y comenzaron operaciones destinadas a amortiguar las oscilaciones intradía antes de la votación.
El diseño señalaba intervenciones basadas en reglas en lugar de una banda fija, con el objetivo de evitar una carrera sin comprometerse con un nuevo régimen.
Las mesas de cambio minoristas sintieron el cambio primero; Las cadenas de combustible y las grandes tiendas de comestibles informaron menos cambios de etiquetas de último momento a medida que las pantallas se estabilizaron.
Resumen: Un respaldo de titulares llegó precisamente para llegar a las elecciones intermedias.
Por qué es importante: Ancla las expectativas de inflación y permite a los importadores, farmacias y distribuidores de alimentos planificar precios sin pánico.
2) Las elecciones intermedias del 26 de octubre eclipsan la política y los precios (20 al 25 de octubre) Cuando terminaron las manifestaciones, las campañas se centraron en la logística de la participación y las “matemáticas del Congreso” que determinarán la velocidad de las reformas.
Las empresas escalonaron turnos e inventario alrededor del domingo; clínicas y farmacias ajustaron sus horarios de apertura; Los operadores de transporte planearon servicios adicionales para las horas pico de votación.
Los mercados se protegieron durante el fin de semana, tratando las reglas de silencio en las encuestas y la secuencia de resultados de la noche como variables de riesgo.
Resumen: Las urnas dictaron el comportamiento desde las mesas de operaciones hasta los talleres.
Por qué es importante: La distribución de escaños marca el ritmo de los impuestos, los subsidios, las privatizaciones y las normas laborales.
3) Salida del ministro de Asuntos Exteriores; reorganizar las señales más adelante (22-24 de octubre) Días antes de la votación, el ministro de Relaciones Exteriores renunció y se designó un reemplazo alineado con el equipo económico.
El momento oportuno inyectó un ruido evitable en la diplomacia sensible y los mensajes de mercado. También reforzó las expectativas de una reorganización postelectoral más amplia centrada en la coherencia y el cumplimiento.
Resumen: La rotación de gabinetes chocó con una semana que necesitaba disciplina en los mensajes.
Por qué es importante: La estabilización depende de la credibilidad; Las señales contradictorias pueden hacer que un puente financiero se tambalee.
4) Los bancos impulsan estructuras de garantía para líneas privadas complementarias (20-25 de octubre) Los grandes prestamistas exploraron garantías vinculadas a los flujos de materias primas y cuentas por cobrar para acompañar el respaldo público.
Las negociaciones se centraron en la antigüedad, los factores desencadenantes y el aislamiento del cambio político. Importadores, mayoristas y pymes observaron de cerca, porque estas cláusulas deciden si las órdenes de compra se mueven o permanecen congeladas.
Resumen: El apetito existe, pero sólo con garantías a prueba de balas.
Por qué es importante: El crédito garantizado es el puente entre un tipo de cambio más tranquilo y unas estanterías llenas y nóminas a tiempo.
Diez acontecimientos clave en Argentina la semana pasada (20 al 25 de octubre de 2025) 5) Peso se estabiliza en operaciones coordinadas (22-24 oct) La moneda rompió una racha de pérdidas cuando el banco central intervino y los flujos de apoyo estabilizaron la cinta.
Los operadores todavía valoraban una amplia distribución de los resultados posteriores a la votación, pero el riesgo de fuga inmediata disminuyó.
Los rangos intradiarios más bajos ayudaron a las cadenas minoristas, la logística de combustible y los planificadores de importaciones a operar con menos márgenes de “emergencia”.
Resumen: El pánico de primer orden disminuyó durante el fin de semana.
Por qué es importante: Una pantalla más tranquila es lo que permite a los supermercados, las cadenas de combustible y los proveedores planificar la próxima quincena.
6) La actividad muestra un modesto aumento previo a la votación (publicación del 22 de octubre) La actividad mensual registró una pequeña ganancia después de contracciones anteriores. No cambió el panorama de crecimiento, pero ayudó a la gestión narrativa hasta el domingo.
Las empresas aún acortaron los horizontes de planificación a semana por semana hasta que el camino fiscal y regulatorio esté más claro.
Resumen: Un modesto macro positivo llegó en el momento político adecuado.
Por qué es importante: Incluso un crecimiento pequeño ayuda a sostener la confianza a medida que se afianza el endurecimiento de las políticas.
7) Los funcionarios trabajan para seguir hablando de devaluación (23 de octubre) Altas voces económicas dijeron que el régimen cambiario se mantendría sin cambios, apuntando a los hogares y las PYME que anclan los precios a sus expectativas cambiarias.
El objetivo era evitar aumentos de precios defensivos que podrían mitigar el impacto del salvavidas antes de la votación.
Resumen: Enviar mensajes a las expectativas específicas, no solo a los comerciantes.
Por qué es importante: Los precios en caja y las negociaciones salariales dependen de lo que la gente piense que sucederá con el peso.
8) Posicionamiento del mercado a la defensiva hasta el fin de semana (24 y 25 de octubre) Los fondos eliminaron las coberturas, favorecieron la corta duración y rotaron hacia exportadores con flujo de caja natural en dólares.
Las empresas de servicios públicos y los nombres regulados se negocian en escenarios de políticas. Esa cautela se manifestó en las decisiones de Main Street: pausas en la contratación, condiciones más estrictas para los proveedores y renovaciones no esenciales diferidas.
Resumen: Las primas de riesgo se mantuvieron elevadas a pesar del respaldo.
Por qué es importante: Un riesgo soberano más barato es lo que en última instancia reduce los costos de endeudamiento para los operadores de autobuses, clínicas y fábricas.
9) Anclas externas y marcador del programa (semana) Las conversaciones con los organismos multilaterales hicieron hincapié en los objetivos de equilibrio primario, la racionalización de los subsidios y los hitos mensurables.
Provincias, universidades y hospitales buscaron transferencias y calendarios de adquisiciones predecibles: las prácticas tuberías que mantienen las aulas iluminadas y las vacunas frías.
Resumen: La arquitectura del programa se mantuvo al frente y al centro.
Por qué es importante: Hay hitos claros que permiten que los respaldos se conviertan en financiamiento más barato y servicios públicos más estables.
10) Tuberías y corredores de exportación (semana) Los exportadores industriales y de cereales programaron los asentamientos y los fletes; Se gestionaron los espacios portuarios y los niveles de los ríos para evitar que se agruparan en torno a la votación.
Los corredores confiables y los incentivos cambiarios mantienen el flujo de dólares cuando más se necesitan. Las ciudades rurales sienten primero las mejoras: disponibilidad de combustible, flujo de efectivo de las cooperativas y rotación de las tiendas.
Resumen: La ejecución en la economía real importa tanto como la ingeniería financiera.
Por qué es importante: Las entradas de divisas fuertes sustentan las reservas, los ingresos fiscales y la credibilidad de cualquier plan de estabilización.
Conclusión El salvavidas de 20.000 millones de dólares sentó las bases; Las elecciones intermedias del 26 de octubre decidirán qué se construirá además. Si el Congreso posterior a la votación permite un mapa fiscal creíble (y luego un gabinete más estable), las primas de riesgo pueden comprimirse y la desinflación puede arraigarse. De lo contrario, es probable que el peso vuelva a actuar como el primer canal de tensión de la economía.
