Las provincias y empresas argentinas se están preparando para acceder a los mercados globales en las próximas semanas, mientras la victoria del presidente Javier Milei en las elecciones de mitad de período alimenta el optimismo sobre el país, abriendo una ventana para ventas de deuda que podrían traer dólares muy necesarios al mercado de divisas del país.
La fiebre de bonos comenzó esta semana, encabezada por las petroleras YPF y Tecpetrol. El primero ordenó a los bancos en reuniones de inversores que reabrieran sus billetes en dólares con vencimiento en 2031, mientras que el segundo estuvo en el mercado el miércoles vendiendo deuda en dólares. Toda la información proviene de personas familiarizadas con las ofertas, que pidieron no ser identificadas porque la información no es pública.
Los acuerdos son sólo el comienzo de lo que los inversores dicen que es una cartera más amplia de ventas de deuda por delante. La votación del domingo brindó a los operadores la muy necesaria garantía de que la agenda de reformas económicas de Argentina sigue en marcha, con Milei duplicando con creces la representación de su partido en el Congreso y cambiando su tono a uno más conciliador. La prima de riesgo del país, medida por los swaps de incumplimiento crediticio a cinco años, cayó casi 600 puntos básicos después del resultado, mientras que los bonos en dólares se dispararon.
La esperada oleada de emisiones también se produce en medio de un optimismo generalizado sobre los activos de riesgo. Los inversores de los mercados emergentes se están volviendo aún más optimistas con respecto a los bonos basura, exigiendo la prima más baja en más de cinco años para pasar de deuda con grado de inversión a deuda de alto rendimiento en una búsqueda de rendimiento.
Los bancos están aconsejando a los emisores (desde empresas hasta provincias) que busquen al menos 500 millones de dólares en sus ofertas, dijeron las personas. La empresa distribuidora de energía Transportadora de Gas del Sur, también conocida como TGS, prepara una nueva emisión por alrededor de US$ 500 millones, según personas familiarizadas con el tema. Pan American Energy, uno de los mayores exportadores de crudo del país, y el perforador de petróleo y gas CGC también están considerando vender bonos en dólares, dijo una de las personas.
La ciudad de Buenos Aires se reunirá con bancos esta semana para estructurar un plan para vender hasta 600 millones de dólares en deuda en el extranjero, mientras que la provincia de Santa Fe está sopesando una transacción separada de hasta 800 millones de dólares, según la gente, con alrededor de 500 millones de dólares en dinero nuevo y utilizando el resto para una recompra o una oferta de intercambio. Estos acuerdos se estaban considerando a principios de septiembre, pero el aumento del riesgo político después del pobre desempeño de Milei en una elección local obligó a los emisores a retrasar los planes.
Otro emisor potencial es la provincia de Chubut, donde la documentación ya está lista desde hace tiempo y los funcionarios ven una ventana propicia, aunque no se ha tomado una decisión final, dijo una de las personas.
En el caso de las provincias, las ventas de bonos necesitan la aprobación del gobierno nacional. Según las normas del banco central, los emisores deben vender los dólares que recaudan en el mercado de divisas.
Pan American Energy y TGS declinaron hacer comentarios, mientras que CGC no respondió de inmediato a una solicitud de información. Las autoridades de la Ciudad de Buenos Aires, Santa Fe y Chubut tampoco respondieron.
Dólares muy necesarios
Los nuevos flujos de dólares provenientes de las ventas de bonos corporativos deberían traer cierta estabilidad al maltrecho peso nacional en el corto plazo, dijo Santiago Resico, economista de la firma de corretaje local one618. La moneda continúa sometida a una intensa volatilidad, subiendo el lunes sólo para revertir una buena parte de ese rebote en la sesión siguiente, acercándose nuevamente al límite de su banda de negociación antes de recuperarse el miércoles. Argentina acordó mantener el esquema de flotación administrada como parte de su último acuerdo con el Fondo Monetario Internacional, pero los operadores lo consideran insostenible en el largo plazo.
“Con la inflación en dos por ciento y las bandas en uno por ciento, el tipo de cambio real seguirá apreciandose, lo que creará problemas nuevamente”, dijo Resico.
El momento también es crucial para el gobierno. Los ingresos por exportaciones agrícolas –la principal fuente de divisas fuertes del país– se han desvanecido después de que un incentivo impulsara las ventas hasta septiembre, dejando al mercado corto de dólares. El efectivo fresco de empresas y provincias argentinas ayudaría a cerrar esa brecha.
Los analistas dicen que la oferta de dólares también podría aumentar en los próximos días a medida que las empresas y los hogares deshagan las posiciones que construyeron en previsión de un mal desempeño del gobierno en las elecciones del domingo, que no se materializaron.
“La actividad de nuevas emisiones fue muy limitada antes de las elecciones, ya que el riesgo país se disparó”, dijo Cristian Fera, analista de KNG Securities. “Ahora, después del resultado y la inyección de confianza, todo el mundo quiere participar”.
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por Ignacio Olivera Doll, Vinícius Andrade y Nicolle Yapur, Bloomberg
