(Bloomberg) — A solo unos días de una crucial elección intermedia en Argentina, crece el escepticismo de que Scott Bessent pueda llevar a cabo la segunda mitad de su paquete de rescate de 40.000 millones de dólares.
El Tesoro de Estados Unidos ha estado planteando un acuerdo de financiación de 20.000 millones de dólares que involucra a bancos, incluidos JPMorgan Chase & Co, Bank of America Corp, Goldman Sachs Group Inc y Citigroup Inc, según personas familiarizadas con el asunto. Pero detalles clave como los términos, la estructura y la garantía de la deuda siguen sin abordarse, lo que genera cada vez más dudas de que un acuerdo tan complicado y grande pueda concretarse en cuestión de días, dijeron las personas, que pidieron no ser identificadas porque se trata de información privada.
Personas con conocimiento del trabajo de los bancos hasta ahora dijeron que sus empresas aún tienen que identificar qué garantía en Argentina respaldaría los préstamos y que dependen del Tesoro de Estados Unidos para lograr un gran avance. Ningún banco ha recibido oficialmente el mandato de otorgar ningún préstamo, dijo una de las personas.
Casualmente, el director ejecutivo de JPMorgan, Jamie Dimon, está de visita en Argentina esta semana para asistir a un evento que organiza el gigante de Wall Street. Si bien ese viaje fue planeado mucho antes de que se hablara de un paquete de rescate, significa que algunos de los altos mandos del banco estarán en el terreno en un momento crucial.
Las incertidumbres en torno al financiamiento están aumentando la presión sobre el peso argentino y socavando los intentos del Secretario del Tesoro, Bessent, de estabilizar la economía del país y ayudar a su aliado político y presidente libertario, Javier Milei, a lograr una victoria. El martes, el peso cayó a un mínimo histórico frente al dólar, incluso después de que Estados Unidos confirmara que había firmado una línea separada de swap de divisas por 20 mil millones de dólares con el Banco Central de la nación propensa a las crisis.
“Se podría argumentar que la falta de especificidad puede socavar la creencia de los mercados en cuanto al alcance de la participación del Tesoro de Estados Unidos”, dijo Mark Sobel, un ex veterano de 40 años en el Tesoro de Estados Unidos que ahora es presidente del Foro Oficial de Instituciones Monetarias y Financieras, un grupo de expertos con sede en el Reino Unido. “Pero, ante todo, el peso está bajo presión porque todo el mundo sabe que está sobrevaluado”.
Representantes de los bancos, el Tesoro de Estados Unidos y el banco central de Argentina declinaron hacer comentarios o no respondieron de inmediato a los mensajes en busca de comentarios.
El Tesoro y Argentina finalizaron la línea de swap esta semana, con el objetivo de evitar la profundización del desplome del peso. Bessent caracterizó la medida como “un acuerdo de estabilización económica” en una publicación del martes X. El acuerdo no fue un rescate sino un puente hacia un mejor futuro económico para Argentina, afirmó.
Más allá del intercambio, Bessent ha dicho que está coordinando un servicio separado que sería financiado por bancos y otras instituciones privadas. Los detalles de la propuesta siguen sin estar claros, incluso para los bancos involucrados, dijeron algunas personas. Mientras esperan más información, los veteranos del mercado –incluso en empresas en contacto con funcionarios– están examinando los precedentes históricos y los posibles enfoques que ofrecen para estructurar el financiamiento, según personas familiarizadas con las conversaciones.
Un concepto propuesto por estos veteranos sería que el préstamo estuviera garantizado por el Fondo de Estabilización Cambiaria del Tesoro, una reserva de emergencia utilizada para estabilizar el dólar estadounidense y los mercados financieros internacionales. El fondo tenía más de 220.000 millones de dólares en activos a finales de agosto, la mayor parte de los cuales se compone de los llamados derechos especiales de giro del Fondo Monetario Internacional y otras instituciones.
El mes pasado, cuando Bessent dijo que el Tesoro estaba en negociaciones para el canje, señaló que “también estaban preparados para entregar un crédito stand-by significativo a través del Fondo de Estabilización Cambiaria”.
Cobre, uranio
Otra ruta sería respaldar el préstamo con materias primas como cobre y uranio, similar a un financiamiento de rescate para México en 1995. En ese momento, un paquete de rescate al país liderado por Estados Unidos estaba garantizado por los futuros ingresos de México por exportaciones de petróleo. Pero esa vía podría estar plagada de desafíos políticos y operativos, dijo una de las personas.
Una tercera alternativa podría incluir una estructura de swap de retorno total similar al acuerdo de mil millones de dólares que Angola firmó con JPMorgan en diciembre, respaldado por casi 2 mil millones de dólares en bonos en dólares.
Cualquiera que sea el camino, los bancos permanecen a la espera con escasos detalles mientras esperan instrucciones del Tesoro de Estados Unidos, según algunas personas. En el pasado, cuando el Tesoro anunciaba medidas de crisis a nivel nacional o internacional, por lo general iban acompañadas de documentación sustancial y detallada sobre las medidas. El hecho de que el Departamento del Tesoro de Bessent haya recurrido a las redes sociales para hacer anuncios clave sobre el financiamiento que moverán el mercado ha dejado a muchos con preguntas.
Algunos bancos ya están desempeñando un papel en el esfuerzo de rescate argentino. Citigroup vendió pesos argentinos a la Reserva Federal de Estados Unidos la semana pasada como parte del esfuerzo de Bessent para impulsar la moneda y la administración de Milei. Banco Santander SA ha seguido comprando pesos en el mercado local argentino por cuenta del Tesoro, Bloomberg informó.
Dos años después de asumir el cargo, Milei enfrenta su mayor prueba el domingo en las elecciones de mitad de período, cuando los votantes votarán para elegir casi la mitad de los escaños del Congreso. Aunque la inflación y la pobreza han disminuido drásticamente durante su mandato, la actividad económica se ha estancado este año, las ventas minoristas han caído durante seis meses consecutivos y su partido ha enfrentado recientes escándalos de corrupción.
El partido sólo posee alrededor del 15 por ciento de todos los escaños en el Congreso, lo que permitió a los legisladores de la oposición anular algunos de sus vetos a proyectos de ley de gastos en los últimos meses. Los inversores esperan ver si Milei consigue al menos un tercio de los escaños en la cámara baja del Congreso para proteger ese poder de veto.
Pero su partido sufrió un importante revés en septiembre cuando perdió una elección local en la región más poblada de Argentina, la provincia de Buenos Aires, de manera aplastante frente al partido peronista rival. Esa votación fue vista como un indicador de la carrera nacional y reavivó los temores de los inversionistas de que la agenda pro mercado de Milei podría estancarse y su candidatura a la reelección dentro de dos años se volvería más desafiante.
por Hannah Levitt, Katherine Doherty, Todd Gillespie y Vinícius Andrade, Bloomberg
