Para que la apuesta de Scott Bessent de 20.000 millones de dólares a Argentina dé frutos, muchas cosas tienen que salir bien, cosas que en el pasado, en Argentina, tendieron a salir mal.
El Secretario del Tesoro de Estados Unidos anunció el jueves un salvavidas diseñado para sacar a los mercados financieros del país de una agitación cada vez más profunda y a un aliado político cercano de un agujero. Estados Unidos está ofreciendo acuerdos de swap para apuntalar el peso, y ya ha intervenido directamente para comprar la moneda, una medida con pocos precedentes en las últimas décadas.
“No es un rescate en absoluto”, dijo Bessent a Fox News el jueves por la noche. Para muchos observadores, que aún esperan que se desarrollen los detalles, seguro que lo parece. Ha sido entregado por una administración que prometió poner a Estados Unidos en primer lugar, a un país con un historial de despilfarro del dinero de otras personas y de incumplimiento de sus propias deudas.
El presidente de Argentina, Javier Milei, quizás el mayor respaldo de la administración Trump en América Latina, donde la rivalidad entre las superpotencias con China se está intensificando, ha prometido dejar atrás toda esa mala historia. Dice que finalmente está poniendo en orden las finanzas públicas del país y controlando la inflación rampante, incluso si eso significa usar una motosierra para atacar el presupuesto.
Los mercados financieros le creyeron hasta hace unas semanas, cuando el partido de Milei sufrió una dura derrota en una votación clave en la provincia de Buenos Aires. Entonces, de repente, la confianza comenzó a desvanecerse. El peso entró en una caída en picada que amenazó con hacer que la inflación volviera a dispararse, justo antes de una prueba electoral aún mayor, cuando faltan ahora dos semanas para las elecciones intermedias.
La esencia de la apuesta de Bessent es que, con el respaldo financiero estadounidense, Milei puede ganarlos. Y luego, con un congreso que lo apoye, poner en marcha su programa económico y conseguir que los inversores vuelvan a estar de su lado. Los analistas dicen que eso no es imposible, sólo difícil.
“Es una apuesta”
“Es una apuesta que todos los problemas que enfrenta Argentina ahora son una función de la política, que Milei puede sacar un conejo de la chistera y obtener mejores resultados de lo esperado en las elecciones de octubre”, dice Brad Setser, ex funcionario del Tesoro que ahora forma parte del Consejo de Relaciones Exteriores.
Pero Setser ve problemas con el programa económico del país que no desaparecerán incluso si eso sucede, añadiendo más capas de riesgo a la intervención estadounidense. “Es una apuesta a que el peso no está estructuralmente sobrevaluado”, dice. “Es una apuesta que la banda puede mantener”.
En la última semana y media, el Tesoro de Argentina gastó 1.800 millones de dólares para apuntalar la moneda y mantenerla dentro de la banda en la que se supone debe negociarse, y se calculaba que se estaba quedando sin fondos antes de que Bessent interviniera. La intervención de Estados Unidos desencadenó un rebote del peso, así como un aumento de los bonos gubernamentales.
El argumento de Milei, que ha generado retornos saludables en el mercado durante la mayor parte de los últimos dos años, es que su motosierra ha dado resultados. Argentina registró sus primeros superávits presupuestarios desde 2009, y la inflación ha bajado a alrededor del 30 por ciento desde picos casi 10 veces superiores. Ese logro es clave para su presentación ante los votantes.
Pero está respaldado por una gestión cuidadosa del peso, que mantuvo a raya los precios de las importaciones, al tiempo que acumulaba tensiones.
Todo esto es un terreno familiar para el jefe del Tesoro de Estados Unidos, quien estuvo involucrado en quizás el comercio de divisas más famoso de la historia. En 1992, el trabajo analítico de Bessent ayudó a George Soros a ganar mil millones de dólares apostando contra la libra esterlina. Ahora está esencialmente en el lado opuesto: respaldando una moneda en torno a la cual giran los especuladores.
‘El régimen debe cambiar’
Bessent dijo a Fox News el jueves que cree que el peso está subvaluado. La mayoría de los economistas tienen la opinión opuesta, diciendo que la moneda es demasiado fuerte y perjudica la competitividad de Argentina. No se necesita teoría económica para argumentar ese argumento: la evidencia está a la vista en los centros comerciales al otro lado de la frontera en Chile, donde los compradores argentinos han estado de juerga gracias al nuevo poder adquisitivo del peso.
“Existe un amplio acuerdo en que el régimen cambiario debe cambiar” y que se debe permitir que el peso flote más libremente, escribió esta semana el economista de Barclays Ivan Stambulsky. “Muchos piensan que el ajuste está al alcance de la mano”.
Pero no inminente. Cualquier medida de este tipo antes de las elecciones probablemente sería desastrosa para Milei. Y la intervención estadounidense significa que no tiene que lograrlo… todavía.
Aún no está claro exactamente qué forma adoptará esa intervención. Es posible que surjan más detalles cuando Milei visite al presidente estadounidense Donald Trump en la Casa Blanca la próxima semana. Bessent ha señalado que se desplegará el Fondo de Estabilización Cambiaria del Tesoro, incluyendo quizás sus Derechos Especiales de Giro, una forma de efectivo de reserva global emitido por el Fondo Monetario Internacional.
La primera administración Trump también consideró intervenir en Argentina para comprar pesos, durante un episodio similar de turbulencia, pero descartó la opción en medio de la sensación de que estaría enviando buen dinero después del mal, según una persona familiarizada con esas discusiones.
Ahora existe la posibilidad de que Argentina se coloque en un buen camino económico si a Milei le va bien en las elecciones intermedias, pero todo tiene que salir perfectamente y la administración esencialmente busca mantener a los mercados en línea hasta el día de las elecciones, dijo la persona. Si los DEG del Tesoro son parte del acuerdo, entonces lo más probable es que se utilicen para pagar parte de los 55.000 millones de dólares que Argentina debe al FMI, dijo la persona.
‘Sacar a China’
Esa acumulación de deuda convierte a Argentina, con diferencia, en el mayor prestatario del Fondo. Es un legado de los rescates del FMI que se han vuelto amargos repetidamente: de manera más dramática en 2001, cuando una crisis desató disturbios civiles masivos, y más recientemente en el primer mandato de Trump, cuando el programa de reformas favorables al mercado del entonces presidente Mauricio Macri estaba colapsando.
El FMI acordó repartir más dinero a Argentina una vez más en abril de este año, pero sólo a pesar de objeciones internas generalizadas. La jefa del Fondo, Kristalina Georgieva, ha estado involucrada en conversaciones recientes con Bessent y con el gobierno de Milei. No ha dado señales de que el FMI recibirá más dinero en las reuniones anuales del prestamista la próxima semana.
Una de las razones por las que Estados Unidos está llenando el vacío y ofreciendo su propio crédito puede ser su deseo de reducir la influencia china en América Latina. La administración Trump parece estar prestando más atención a la región que sus predecesores y dispuesta a utilizar tanto el palo como la zanahoria. Ha amenazado con acciones militares contra Venezuela y ha golpeado a Brasil con aranceles (ambos países son aliados de Beijing) y ahora está ofreciendo edulcorantes a Milei.
Argentina tiene una línea de swap de 18 mil millones de dólares con el banco central chino, que es anterior a Milei pero que él extendió este año. Bessent dijo que Milei está “comprometida a sacar a China de Argentina”.
Si bien un enfoque asertivo hacia China cuenta con apoyo bipartidista en Washington, la ayuda de Bessent a Argentina ya ha sido cuestionada en ambos lados del pasillo.
A algunos republicanos les preocupa que los productores de soja estadounidenses, que compiten con sus pares argentinos para vender la cosecha a China, puedan ser víctimas inadvertidas del plan de rescate. Bessent fue fotografiado recientemente mirando lo que parecía ser un texto de la Secretaria de Agricultura, Brooke Rollins, expresando preocupación por la propuesta de Argentina.
‘Estado fallido’
Mientras tanto, los demócratas han atacado a la administración con el argumento de que el dinero para Argentina es una traición a la agenda de “Estados Unidos primero” de Trump. La senadora Elizabeth Warren presentó una legislación que impediría que el Tesoro de Estados Unidos utilice su fondo en el rescate y preguntó a los administradores de activos si desempeñaron un papel en el acuerdo.
Bessent calificó el jueves a Argentina como un país de “importancia sistémica”, sin explicar en qué consiste eso, y dijo que ayudar a Milei es totalmente compatible con America First. “Te diré por qué”, le dijo a Laura Ingraham de Fox News el jueves por la noche. “¿Quieren disparar a más cañoneras como en Venezuela? No queremos un Estado fallido”.
Por mucha fuerza que gane ese argumento, el momento del paquete de apoyo de Bessent a Argentina representa otro tipo de riesgo político. Llega en un momento en que las propias operaciones de Washington están congeladas en medio de un enfrentamiento fiscal.
Eso añade otra capa a toda la apuesta, dice Setser del Consejo de Relaciones Exteriores. Además de todas las otras apuestas, dice, Bessent también está haciendo otra: “Una apuesta a que el sistema político estadounidense se sentirá cómodo poniendo dinero en Argentina, cuando el gobierno estadounidense esté cerrado y no gire cheques a los estadounidenses”.
noticias relacionadas
por Daniel Flatley y Manuela Tobías, Bloomberg
