Los fondos de cobertura obtienen ganancias con las apuestas en Argentina mientras Trump interviene

Los fondos de cobertura que apostaron fuerte por Argentina en los últimos meses obtuvieron ganancias extraordinarias en octubre después de que un paquete de rescate estadounidense y una contundente victoria del partido del presidente Javier Milei en las elecciones de mitad de período provocaron un aumento en los mercados financieros del país. Dos fondos supervisados ​​por Redwood Capital Management registraron una ganancia combinada de alrededor de 129 millones de dólares en apuestas en Argentina el mes pasado, según una persona con conocimiento del asunto. Shiprock Capital Management avanzó un 6,4 por ciento en octubre, su segundo mejor mes registrado, según una carta a un inversor a la que tuvo acceso Bloomberg. Las ganancias se debieron principalmente a posiciones en deuda soberana y subsoberana de Argentina, así como a empresas. Los administradores de fondos centrados en los mercados emergentes, incluidos VR Capital Group y Broad Reach Investment Management, también registraron fuertes rendimientos en las operaciones con Argentina, dijeron personas familiarizadas con el tema. El país latinoamericano de 46 millones de habitantes se ha convertido en un negocio popular –aunque volátil– para las firmas de cobertura que apuestan a que Milei, que llegó al poder hace dos años prometiendo controlar el gasto gubernamental y abrir los mercados a la inversión extranjera, desataría un repunte en los precios de los activos. Los mercados se sacudieron en septiembre cuando el partido del líder libertario sufrió una importante derrota en la provincia de Buenos Aires, amenazando su posición política. A principios de octubre, el secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, intervino en medio de una fuerte liquidación y anunció un amplio paquete de rescate que incluía un acuerdo de intercambio de divisas por valor de 20.000 millones de dólares. A esto le siguió una fuerte actuación del partido de Milei en las elecciones intermedias del Congreso, lo que hizo subir las acciones y los bonos y ayudó a estabilizar el peso. “El núcleo de nuestra tesis con Argentina es el anticipado paquete de ayuda estadounidense, que creemos brindará un apoyo fundamental a las perspectivas económicas del país”, escribió Shiprock en la nota a los clientes. Los representantes de Redwood, Shiprock y VR Capital declinaron hacer comentarios sobre sus participaciones o desempeño en Argentina. Redwood, que administra activos por valor de 10.600 millones de dólares, obtuvo el mes pasado 1,98 puntos porcentuales de rendimiento en su fondo maestro y 3,14 puntos porcentuales de rendimiento en su fondo de retiro de apuestas en Argentina, dijo la persona familiarizada, que pidió no ser identificada porque se trata de información privada. El Fondo Global de VR Capital, que gestiona alrededor de 8.000 millones de dólares, y el fondo principal de Broad Reach Investment Management, que gestiona alrededor de 1.500 millones de dólares, ganaron un 6,8 por ciento y un 4,3 por ciento, respectivamente, en octubre, según distintas personas. Alrededor de dos tercios de las ganancias de Broad Reach fueron impulsadas por las apuestas en Argentina. El fondo de cobertura brasileño Vista Capital vio cómo uno de sus principales fondos subió un 9,9 por ciento en términos de moneda local el mes pasado, según una persona con conocimiento de la situación. Su exposición a Argentina, principalmente a través de recibos de depósito estadounidenses, sigue siendo una de las tenencias principales del fondo, dijo la persona. La firma se negó a hacer comentarios. Sophia Drossos, estratega de Point72 Asset Management en Nueva York, calificó el paquete de rescate estadounidense como “sin precedentes”. Además del acuerdo de intercambio de divisas por 20.000 millones de dólares, también incluía aproximadamente 1.000 millones de dólares en compras de pesos y un compromiso para ayudar a asegurar 20.000 millones de dólares adicionales en financiación de bancos privados. El apoyo prometido cubre todas las necesidades de financiamiento externo de Argentina en los próximos dos años, según Bradley Wickens, director ejecutivo de Broad Reach, lo que significa que Argentina está “relativamente libre de riesgos durante los próximos dos años”. Las pérdidas sufridas por la oposición de Milei en las elecciones intermedias –en particular los peronistas de izquierda, que han gobernado el país durante la mayor parte de las últimas dos décadas– también indican que su programa de reformas económicas puede continuar el próximo año, añadió Wickens. “Los peronistas se desintegraron en esta elección”, dijo en una llamada telefónica. “El electorado decidió muy claramente que no quiere volver al socialismo de la era Kirchner”, dijo, refiriéndose a los gobiernos populistas de izquierda de Néstor Kirchner y Cristina Fernández de Kirchner, cuyas políticas intervencionistas dominaron Argentina de 2003 a 2015. “Eso es extremadamente poderoso para lo que significa en las elecciones de 2027”. “Aumenta enormemente la probabilidad de que continúe esta combinación de políticas”. Tras la intervención de la administración Trump y antes de las elecciones legislativas del país, Argentina ocupaba la primera posición en el fondo de Broad Reach, con el 90 por ciento de la cartera en bonos denominados en dólares y el 10 por ciento en acciones relacionadas con hidrocarburos, dijo Wickens. El fondo de cobertura apuesta a que este último será el beneficiario de la inversión extranjera directa. Aún así, los compromisos de Estados Unidos no son vinculantes. La línea de canje y otros elementos del paquete de rescate siguen a discreción de Washington, y podrían retirarse o reducirse si el gobierno de Milei pierde impulso en las reformas o si los mercados vuelven a amargarse con la política monetaria de Argentina. Es más, la nación propensa a las crisis debe reembolsar alrededor de 9.000 millones de dólares a los inversores en bonos globales en 2026 y enfrenta una pesada carga de capital e intereses durante los próximos tres años. Argentina ha incumplido sus obligaciones financieras varias veces en las últimas décadas y le debe al Fondo Monetario Internacional aproximadamente 55 mil millones de dólares luego de repetidos rescates. Sin embargo, algunas posiciones largas restantes indican que puede haber algunos factores alcistas aún por desarrollarse, dijo en una conferencia telefónica Jorge Suárez, fundador de la consultora macro y geopolítica Nauqali Strategies. Vista Capital, por su parte, dijo en una nota a sus clientes que sus apuestas en Argentina probablemente tengan que avanzar, citando la renovada disciplina fiscal, el apoyo internacional, las bajas valoraciones y los elevados rendimientos como catalizadores alcistas “significativos”. “Estados Unidos proporcionó mucho espacio para respirar a Argentina”, dijo Drossos de Point72. “Pero el gobierno aún necesita cumplir con sus políticas, y los fundamentos van a importar”. por Liza Tetley, Vinícius Andrade y Eliza Ronalds-Hannon, Bloomberg