América Latina rica en petróleo atrae a comerciantes que navegan por el nerviosismo de la guerra

Los activos latinoamericanos han surgido como un refugio para los inversores de mercados emergentes que intentan navegar en un contexto global cada vez más volátil, impulsados ​​por una lista de exportadores de petróleo y un mayor aislamiento de las tensiones en el Medio Oriente. Las monedas de toda la región, desde el real brasileño hasta el peso argentino, se encuentran entre las pocas en los mercados emergentes que se han fortalecido frente al dólar desde el inicio de la guerra en Irán. Los bonos en dólares de Ecuador y Colombia, países ricos en petróleo, se ubicaron entre los de mejor desempeño en el lapso, al igual que la deuda en moneda local de Colombia. El fracaso de Estados Unidos e Irán a la hora de llegar a un acuerdo de paz durante el fin de semana pesará sobre la confianza del mercado y elevará la demanda de activos de refugio seguro el lunes. Con una visibilidad limitada sobre si se mantendrá el acuerdo de alto el fuego alcanzado la semana pasada, los operadores esperaban que las apuestas latinoamericanas se mantuvieran bajo múltiples escenarios. “Nuestras operaciones con mayor convicción se han centrado en América Latina”, dijo Anthony Kettle, gerente senior de cartera de mercados emergentes de RBC Bluebay en Londres, citando a Argentina, Brasil y Colombia como ejemplos. “Uno de nuestros temas preferidos sigue siendo apuntar a soberanos y empresas que se benefician o al menos son más resistentes a los precios más altos de la energía”. Jack McIntyre, que ayuda a supervisar 44.000 millones de dólares en activos globales de renta fija en Brandywine Global Investment Management, comparte esta opinión. Ha estado manteniendo una posición sobreponderada en activos de mercados emergentes, principalmente en América Latina. “Esa región se beneficiará de la diversificación de las fuentes de energía por parte de las economías asiáticas, así como del renovado interés de Estados Unidos”, dijo McIntyre, quien ha estado favoreciendo los bonos en moneda local. El alineamiento político de algunos líderes con la administración de Donald Trump ha dado forma a la forma en que los gestores de carteras de los mercados emergentes abordan la región, y se espera que una postura más práctica de Estados Unidos (la captura de Nicolás Maduro de Venezuela, la campaña de presión sobre Cuba) tenga implicaciones para los mercados crediticios. Además de eso, América Latina cuenta con algunas de las tasas de interés reales más altas del mundo, lo que la convierte en un destino atractivo para los carry traders, que piden prestado en una moneda con tasas bajas e invierten en otra con tasas más altas. BlackRock Investment Institute se muestra positivo respecto de los bonos de mercados emergentes en moneda fuerte, señalando que un índice clave “se inclina hacia los exportadores latinoamericanos de materias primas y energía”. A la firma también le gustan las acciones de América Latina vinculadas a temas como la creciente demanda de minerales críticos impulsada por la inteligencia artificial, escribieron en una nota estrategas como Wei Li. Materias primas Las acciones también están superando a sus pares de los mercados emergentes. Un indicador MSCI de las acciones latinoamericanas ha subido aproximadamente un tres por ciento desde que comenzó la guerra, contrarrestando pérdidas de alrededor del cuatro por ciento en el indicador amplio de las acciones del mundo en desarrollo. “Los flujos de deuda se volvieron negativos, con -2.200 millones de dólares, pero las acciones aún atrajeron 1.400 millones de dólares, lo que sugiere que el apoyo a las materias primas y el relativo atractivo del carry continuaron amortiguando a la región”, según Jonathan Fortun, economista senior del Instituto de Finanzas Internacionales. Las salidas de capital de América Latina representaron menos de mil millones de dólares de un total de 70 mil millones de dólares retirados de activos de mercados emergentes en marzo, según datos de la organización. Aún así, persisten vulnerabilidades. Las altas tasas de interés de Brasil continúan erosionando los balances corporativos, empujando a más y más empresas a la crisis. Los inversores se enfrentan a elecciones presidenciales al aire y con resultados binarios en varios países. Recientemente, Colombia vio rebajada su calificación crediticia debido a preocupaciones fiscales, mientras que Chile –un importador de energía– vio su moneda y sus bonos rezagados. “Hay ganadores y perdedores en la región”, dijo Katrina Butt, gerente de cartera de deuda de mercados emergentes de AllianceBernstein. “Es probable que los precios del petróleo se mantengan altos incluso si se mantiene el alto el fuego, por lo que los exportadores de petróleo son los mayores ganadores”, dijo Butt, quien favorece la deuda soberana de lugares como Colombia, Argentina y Panamá. A principios de este mes, el Fondo Monetario Internacional advirtió que los mercados emergentes se han vuelto más vulnerables a los cambios en el sentimiento de riesgo global debido a su mayor exposición al financiamiento de instituciones no bancarias como fondos de pensiones y fondos de cobertura. En el corto plazo, la eliminación de las coberturas ha provocado fuertes repuntes en toda la clase de activos, pero Kettle, de RBC BlueBay, se mantiene cauteloso a la hora de tomar posiciones a más largo plazo hasta que haya pruebas más claras de que el alto el fuego se mantendrá y conducirá a una desescalada más amplia. “Una conclusión clave del desempeño de las últimas semanas es que los shocks geopolíticos crean una dispersión real dentro de los mercados emergentes”, dijo Kettle. noticias relacionadas por Vinícius Andrade y Zijia Song, Bloomberg